Reactie Van Herk Groep op voorgenomen bod Johnson & Johnson op Crucell
Van Herk Groep heeft kennis genomen van het bericht van 6 oktober 2010 waarin wordt vermeld dat Johnson & Johnson (J&J) en het bestuur van Crucell overeenstemming hebben bereikt over het uitbrengen van een bod door J&J.
Van Herk Groep is reeds vele jaren aandeelhouder van Crucell. In 2005 hebben wij voor het eerst melding gemaakt van een belang in de onderneming van ruim 5% en dit later uitgebouwd tot boven de 10%. Na de uitgifte van aandelen aan J&J, in 2009, is dit percentage onder de 10% uitgekomen, maar nadien hebben wij ons belang weer uitgebreid. Wij hebben recentelijk een melding gedaan aan de AFM in het kader van de Wet Melding Zeggenschap van 10,02%.
Het management van Crucell is erin geslaagd om de onderneming uit te bouwen van een klein biotech clubje met een interessante portefeuille van "kansen" tot een onderneming met een substantiële omzet, groeiend bovendien, winst, een solide kaspositie en nog steeds met een enorm potentieel aan nieuwe producten. Er werken thans ruim 1.300 mensen bij de onderneming die in toenemende mate succesvol is. Zo worden inmiddels miljoenen kinderen in ontwikkelingslanden jaarlijks ingeënt met de vaccins van Crucell. Niets dan lof voor de mensen die dit hebben bereikt.
Maar het is net als in het voetbal. Voor wie goed speelt, komen de grote buitenlandse clubs kijken. En niet de minste! J&J, een topspeler uit de farmaceutische industrie heeft een jaar geleden haar interesse concreet gemaakt met een commerciële deal in combinatie met een participatie van ca 18% in de onderneming tegen een prijs van EUR 20,63 per aandeel. Onderdeel van deze deal was de bepaling dat Crucell voor een periode van drie jaar toestemming moet geven voor het uitbreiden van het belang van J&J in Crucell.
En nu, een jaar na dato, brengt J&J een bod uit op ons aller Crucell tegen een prijs die goed lijkt, maar het niet is. Ten opzichte van de beurskoers voorafgaand aan de eerste publicatie wordt een forse premie betaald. Van Herk Groep is er evenwel van overtuigd dat het voorgenomen bod van EUR 24,75 per aandeel te laag is om de volgende redenen:
- Een jaar geleden was een minderheidsbelang al EUR 20,63 per aandeel waard voor J&J; sindsdien hebben zich bij Crucell vele ontwikkelingen voorgedaan die de waarde van de onderneming hebben verhoogd (scroll naar beneden voor een overzicht van gepubliceerd nieuws door Crucell sinds J&J deal september 2009);
- Bij de beurskoers voorafgaand aan de eerste publicatie werd Crucell significant ondergewaardeerd en daardoor lijkt de premie bij de voorgenomen biedprijs erg aantrekkelijk;
- Het voorgenomen bod is lager dan de "stand alone waarde” van Crucell, die wij hebben becijferd op EUR 27,50. Houd je rekening met de synergie en de premie voor een controlerend belang dan komt deze waarde beduidend hoger uit;
- Het feit dat J&J reeds na een jaar na de eerste deal (en niet pas na drie jaar) haar belang tot 100% wil uitbreiden, duidt erop dat de samenwerking J&J kennelijk goed bevalt (of J&J ziet iets wat wij niet zien) en dat zij verwacht dat Crucell over twee jaar waarschijnlijk veel meer waard is.
Van Herk Groep zal de Raad van Bestuur en de Raad van Commissarissen van Crucell vragen een Buitengewone Algemene Vergadering van Aandeelhouders bijeen te roepen ter bespreking van het voorgenomen bod. Met ruim 10% van de aandelen Crucell in ons bezit, zijn wij hiertoe gerechtigd. Wij roepen onze medeaandeelhouders op om hier naartoe te komen, ons ongenoegen over de lage biedprijs kenbaar te maken en het bestuur te gebieden om de steun voor deze lage biedprijs in te trekken.
Rotterdam, 7 oktober 2010
ter toelichting: gepubliceerd nieuws door Crucell sinds J&J deal september 2009:
30.09.09 Crucell start marketingactiviteiten in VK
20.10.09 Crucell start derde fase studie rabies binnen zes maanden
21.10.09 Crucell meldt veelbelovende onderzoeksresultaten HIV vaccin
05.11.09 TapImmune tekent licentieovereenkomst met Crucell
09.02.10 Crucell sleept nieuwe licentieovereenkomsten binnen (met Transgene en met het Britse kankerinstituut)
06.04.10 Crucell werkt samen met GSK aan malariavaccin
14.04.10 Crucell start fase II klinische studie TB vaccin Zuid-Afrika
06.05.10 Crucell krijgt nieuwe orders Quinvaxem
11.05.10 Crucell start testen malariavaccin op mensen
11.05.10 Mogelijk extra orders Quinvaxem wegens problemen bij concurrenten
24.06.10 Crucell zoekt vaccin tegen verkoudheid
08.07.10 Crucell herziet licentieovereenkomsten met Sanofi Pasteur
11.08.10 Crucell gaat samenwerkingen aan voor aidsvaccin
17.08.10 Crucell verhoogt winstverwachting 2010
17.08.10 Crucell verwacht tender Uncicef in H2 2010
17.08.10 Crucell wil grote speler influenza worden
22.09.10 Crucell en Aereas starten fase II studie VB vaccin